提出「美元微笑理論」、摩根士丹利前外匯大師Stephen Jen接受訪問時稱，美國通脹已經見頂，認為目前是拋售美元的時機。直言「美元被嚴重高估，若通脹不再大幅走高，美元就不可能進一步上漲。做空美元是明年最好的交易之一」。
目前經營對沖基金的Stephen Jen接受彭博訪問時表示，目前美元兌十大工業國的貨幣平均被高估約20%，並指「美元的下跌不會只是短期回調，而是長期趨勢的開始」。他認為，到明年這個時候，美國通脹率可能跌破4%，不排除2024年將出現通縮。
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他建議投資者賣美元，轉買歐元和日圓，認為歐元在未來12個月裡可從目前約1.03水平突破1.10，而日圓目前更被低估近50%，美元兌日圓可能從140水平跌至125。
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Jen在2001年提出「美元微笑理論」，理論分成3個部分，第一部分是全球經濟衰退，避險資金對美國國債需求而推升美元。第二部分是美國經濟相對其他市場偏弱，但未衰退，聯儲局有減息傾向，資金流出美國追求更高收益，美元走弱。第三部分三是美國經濟轉強，聯儲局有加息傾向，資金流入美國，美元升值，三點連起來即成笑臉。
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來源：HKET
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