2025財政預算案財赤｜872億元赤字拆局 學者認為兩年後收支平衡可行 附開源節流措施重點

財政預算案財赤拆局｜按揭買樓喻發債起基建

香港浸會大學會計、經濟及金融學系副教授麥萃才指出，「政府盤數要分兩部分去睇，一係經營成本，另一樣係非經營成本」。麥教授認為，是次《財政預算案》是經濟層面的技術調整，因「派糖」措施着墨不多，一般市民未必有太大感受。他比喻，一般家庭如果經常入不敷支，這是經營成本出了問題，要着眼的是如何達至收支平衡，即收入減去開支是零或正數；但如果是收入和支出沒有大問題的家庭，買樓做七成按揭，多了幾百萬負債，那是投資資產，撇除供樓，不會影響日常生活的洗費支出。現時政府以發債融資的方式，來進行北部都會區等基建發展，是把「供樓」的非經營成本，與「日常開支」的經營成本分開處理。政府也表明發債不能用於支付經營開支，而是應付增加的基建開支。

財政預算案財赤拆局｜26/27年度收支平衡

要解決經營成本的財赤，主要是開源及節流兩部分，今次政府公佈的預算案以節流為主。在經營成本方面，麥教授認為政府提出削弱經常開支由1%提升至2%，至2027/28年度累計削減7%（預計273億元），是相當大的幅度。他表示，每個政府部門要削減2%經常開支並不容易，要從精簡人手和減少不必要開支着手，「但政府其實冇乜隨意開支」。「睇返OECD（經濟合作暨發展組織）同啲歐盟國家都係有赤字㗎，因為政府就係要做啲必須要做嘅嘢，做啲市場唔會做嘅嘢。」麥教授說，很少政府能完全沒有赤字，如綜援等社會福利都是政府必要開支，「相比其他地方，香港政府負債比率得十幾個percent，係可以接受」。是次財赤達872億元，較原先預計的480億元，多出300多億，麥教授認為是受全球經濟環境變化影響、難以預測的部分。如財爺所言，要在2026/27年度達至收支平衡，麥教授認為在經營成本方面，按減2%去計算，在帳目上是可行的。整體而言，仍會有偏差造成赤字，他舉例，如投資建設北部都會區，「收益唔夠快，追唔上預期」，則會造成赤字，回報年期或需十年或以上。

財政預算案財赤拆局｜長遠回報可增稅收

麥教授強調，不要忽視發展創新科技和北部都會區等基建項目，長遠帶來的回報，吸引外資之餘，以及製造更多就業機會，更多人繳納更多薪俸稅，也是穩定地增加政府收入的重要一環。預算案提及，2025/26年度預計的利得稅收入逾1,900億，而薪俸稅近900幾億，兩項稅收不但佔整體收入近一半，也能抵銷超過一半的經常開支。他指出，深圳和杭州近年積極發展AI人工智能、機械人等創新產業，提供許多補助及投資，也是希望帶動經濟增長，增加收益。

財政預算案財赤拆局｜擴闊稅基或因加得減

至於坊間建議擴闊稅基，麥教授則認為，制訂政策的大原則要取易捨難及做有意義的事，不應「因加得減」，另一方面要考量加稅的成本效益。他指出，擴闊稅基和加稅是「塘水滾塘魚」的做法，收益沒有實際增加。現行香港的公司利得稅稅率為16.5%，「呢個稅率喺好多先進國家或地區都係competitive（具競爭性），甚至低過新加坡嘅17%，如果加，加5%同新加坡一樣，定要再加多啲？」他認為此舉會導致產業流失。他又提及，如加徵銷售稅（GST），會與政府大力推動旅遊業的發展方向相違背，「因為香港冇GST，好多商品相對其他地區會平啲，好多東南亞旅客鍾意嚟香港買化妝品」。

財政預算案財赤拆局｜公共財政概況及措施

2025/26年公共財政概況

總收入與開支

• 2024/25年度：預計赤字872億元，財政儲備在2025年3月底預計為6,474億元。
• 2025/26年度：預計赤字670億元。

經營帳目

• 預計2年內，即2026/27年度起恢復盈餘。
• 財政儲備在2030年3月預計為5,791億元。

強化財政整合計劃

原則：

• 嚴格控制政府開支為主，開源為輔，減低對一般市民的影響。
• 確保高水平的公共服務，提速推進北部都會區及與經濟民生相關的基建。
• 保持香港簡單低稅制的競爭優勢。
• 增加收入時盡量體現「用者自付」和「能者多付」。

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節流措施

• 凍薪：2025/26年度，所有行政、立法、司法機關及區議會全體人員一致凍薪。
• 資源效率優化：推動「資源效率優化計劃」，2025/26年度節省政府經常開支的幅度由1%增加至2%，並延續至2027/28年度，累計削減經常開支幅度達7%。
• 公務員編制：2026/27及2027/28年度每年減2%，至2027年4月削減約1萬個職位。
• 資助大學撥款：未來3年撥款681億元，反映每年2%的節省目標。（但仍高於上個三年期的632億元。）
• 交通資助計劃：調整兩項交通資助計劃，未來 5 年共節省約 62 億元
  • 「二元優惠計劃」：受惠對象不變；推行「兩蚊兩折」(即當票價高於 10 元，須付全額車費的 2 折)；及優惠程數為每月 240 程
  • 「公共交通費用補貼計劃」：2025年6月起，補貼領取門檻由 400 元提升到 500 元；門檻以上開支繼續補貼三分之一，維持補貼上限 400 元
• 協助部門減少開支：
  • 強化審慎理財和善用公帑的實踐
  • 優化採購制度，採購具質量和價格合理貨品和服務
  • 相關政策局檢視社會福利、醫療衞生和教育開支
• 提升公共服務效率：善用科技、精簡程序，推動公務數字轉型
• 工務工程開支：
  • 全方位管控工程開支
  • 制定直接及由單一部門中央採購政策
  • 檢視新發展區區域供冷系統，估計可節省不少於 400億元的工程開支

開源措施

• 飛機乘客離境稅：2025年10月起由120元增至200元，每年增加約16億元收入。
• 人才及資本投資者入境計劃：即日起收取申請費600元；按逗留期限長度，提高簽證費至600元或1,300元；每年增加6.2億元收入。
• 道路收費及罰款：檢視政府隧道和主幹道收費、電動私家車牌照費、停車收費錶收費、交通違例定額罰款。預計每年增加 20 億元收入。
• 邊境建設費：研究向離境私家車徵收邊境建設費（如每部收200元，每年增加約10億元收入），旅遊巴士和貨車不受影響。
• 實施全球最低稅方案：實施應對侵蝕稅基及轉移利潤的全球最低稅方案（即「BEPS 2.0」），每年增加150億元稅收。

發行債券

• 控制發債額：在穩健的水平下靈活運用資金支持基建，投資未來。
• 債務與GDP比率：將保持在12%-16.5%，遠低於大部分先進經濟體。
• 北部都會區：隨着工程陸續展開，工程開支進入高峰期，未來5年基本工程開支由平均每年約900億元增至每年約1,200億元
• 未來5年債券計劃：未來5年，政府在「可持續債券計劃」及「基礎建設債券計劃」下每年發行1,500- 1,950億元債券，其中約56%用於為到期的短期債務再融資
• 發債資金用途：發債所得資金不會用於支付政府經常開支

圖片來源：財政預算案、HKET圖片庫

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